唐僧师徒四人走到一座高山下，洞里有个妖怪，妖怪名字叫做红孩儿，他在洞里修炼了三百年，炼成了可怕的三昧真火。
“唐僧肉非常好吃，早就想吃唐僧了”，他就想了一个坏主意。跳上半空中，看到唐僧正好来了，变成一个小孩儿，手脚都捆在树上，叫着：救命、救命！唐僧听到有人叫救命，马上走过去，他看这个小孩很可怜，就问他：你怎么回事啊？“爸爸、妈妈都被强盗抢走了，强盗把我吊在这儿，要饿死我”。唐僧看他很可怜就要他与自己一起坐白龙马。
这个妖怪想：孙悟空最厉害，要是把他制服了，其他人就好办了，他就对唐僧说：“这个长鼻子大耳朵的师傅，长得好丑啊！那个黑青脸的师傅长得好可怕！还是让那个毛脸的师傅背着我走吧”。
孙悟空早就看出他是妖怪了，就背着他走了一会儿，自己故意落在后面，然后把他扔到山崖下想摔死他。红孩儿一看，不好，就用了一个压重法，压住孙悟空，然后他的真身跳到半空中，刮了一阵狂风，把唐僧刮进了洞里。
而此时的猪八戒和沙和尚还趴在地上避风，孙悟空叫猪八戒起来说：“一定是妖怪捉走了师傅！”。他们走到了那座山前，叫妖怪出来作战，妖怪就不出来，孙悟空就跳到天空中，叫红孩儿出来作战，红孩儿出来吐了一口火，烟就弄到了孙悟空的眼睛里，孙悟空就想洗眼睛，可是被冷水一激，晕了过去。
救醒了孙悟空，猪八戒就请观音菩萨帮忙，可是他被红孩儿变的观音菩萨骗过了洞。孙悟空就请真的观音菩萨帮忙。然后孙悟空就叫红孩儿出来作战，可是红孩儿出来作战，孙悟空边打边跑，把红孩儿引到了菩萨面前。红孩儿可不认识观音菩萨，用枪去刺观音菩萨，观音菩萨就化作一道金光飞上了天。
红孩儿以为观音菩萨也怕他，就很自豪，也想到莲花台上坐坐，可是他刚坐上去，就生出了几千把尖刀，戳到他的肉里面去，他疼得直喊救命。菩萨就见他很可怜，就指着莲花台说：收，尖刀立刻就没了。红孩儿见尖刀没了，自己的腿也不疼了，又用枪向观音菩萨射去。观音菩萨就变出一个金箍，往下一扔又变成五个金箍，一个套在他头上，两个套在他手上，两个套在他双脚上，菩萨念起咒语来。红孩儿疼得喊，救命，救命。观音菩萨就不念咒了，红孩儿怕他再念咒，只好听观音菩萨，跟观音菩萨到南海去了，观音菩萨给他起了个名字叫善财童子。